A股牛市呼之欲出,這次靠譜?
騰訊家居 2020-07-09 09:00:00

人民期盼大牛市。

上證指數已經連漲5日,7月1日上證指數攻破3000點,7月2日突破3100點,7月3日站上3200點……

一個月以來,“牛市”一詞的微信指數飆升了20多倍。6月6日,“牛市”的微信指數僅為33萬,7月5日這一指數已經飆升至近920萬。

截至7月6日收盤,上證指數已經來到3332點,正式突破2019年4月底的高位——3288點。

當時的行情,同樣讓不少投資人發出牛市要來的呼聲,但最終投資者等到的卻是暴跌的失望。那么這一次,牛市真的來了嗎?

行情基礎:基本面寬松

很多人有著固有印象,認為經濟形勢不好,股市很難有好的表現。但實際上經濟好不好與股票市場牛熊的關系并不大。

股市的表現有很多決定因素,比較清晰明確的說法是,“短期看情緒,中期看利率,長期看企業利潤?!?/p>

7月6日,上證指數大漲近6%,近200股漲停。兩市的成交量已突破了1.5萬億,創下了近5年的新高,達到2015年的牛市時期的水平。短期邏輯上看,股市目前的情緒已經足夠亢奮了。

中期來看,資金面也足夠寬松。

央行數據顯示,今年1-5月,人民幣貸款已經累計新增超過10萬億元,社會融資規模累計新增逾17萬億元。

具體到5月份,5月末M2同比增長11.1%,增速與上月末持平。社融存量增速升至12.5%,增速創過去兩年新高。5月新增人民幣貸款1.48萬億元,同比多增2984億元;貸款余額增速升至13.2%,連續第3個月回升。

央行的社融數據或許過于專業,對于普通人而言,以余額寶為代表的各類“寶寶們”以及各種理財產品的收益率在不斷下降,這是市場利率下降、資金面寬松的直接表現。

寬松的貨幣政策就會導致經濟中流通的貨幣量大大增加。水漲船高,股市就成為一個重要去處。

尤其是 “房住不炒” 政策嚴格執行,金融供應側改革、打破理財產品剛性兌付的情況下,股市已經成為了越來越多投資者選擇的去處。

《關于規范金融機構資產管理業務的指導意見》里就明確指出:打破“剛性兌付”,銀行理財產品不再保本保收益,也就像投資股票一樣有可能出現虧損。

普益標準的數據顯示,截至今年6月28日,一共有391只理財產品凈值跌破面值1元,虧損幅度最大的達到了40%。

保本保收益成為過去式,理財產品收益率下降,甚至出現本金虧損成為市場的常態。這無疑會提高投資者的風險偏好,提升其對股票的投資熱情。

 投資者跑步入場

上半年公募基金的火爆,正是投資者風險偏好逐漸提升、開始青睞股票市場的證據。

數據顯示,2020年上半年公募基金發行火爆,募集總份額達10648億,是去年同期的2.40倍,為歷年上半年募集份額之次高。

從募集基金類型結構看,股票類基金是基金發行的主力軍,募集規模達7177億,是去年同期的4.10倍,占發行規模的67%,較去年同期大幅上升。

當然,僅僅吸引公募基金的投資熱情,還遠遠不夠造就一場牛市。

按照流通市值口徑統計,在A股市場中的各類投資者當中,個人投資者才是繼產業資本(企業老板們)之外的最大的投資群體,占據了A股總市值的19.63%。

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考慮到產業資本的持股相對穩定,個人投資者,也就是散戶們的不斷入市,對于牛市的到來可以起到關鍵性作用。

而這些入市的投資者中,又以年輕的“新韭菜”為主。

根據深交所發布的《深交所組織開展2018年個人投資者狀況調查》,從整體年齡分布來看,A股投資者的平均年齡為37.6歲。而2018年新入市投資者依然以年輕投資者為主,30歲以下投資者占比56.2%。

這些以90后為主的年輕散戶們,正是A股市場的新生力軍。他們在走出大學、走向工作崗位并擁有一定積蓄后,開始逐漸接觸到股票市場。

“房住不炒” 政策、理財產品不保本的情況下,年輕投資者選擇股票市場的可能性非常高,尤其是在股票市場巨大的財富效應引導之下。

年輕的投資者更樂于去冒險。深交所的文件數據還顯示,新入市投資者、25歲以下的年輕投資者中,風險追求型占比較總體平均水平分別高出1.6和5.2個百分點。

科技主戰場?

歷次牛市中往往都會出現主導的產業。這一輪“行情”中,科技類行業的股價表現是最亮眼的。

其中原因很多。一方面,國際之間的競爭,將會加速國內科技產業的發展進程,科創板、新基建等政策也在顯示國家對于科技行業的大力支持。

另一方面,當前很多科技領域的細分產業都進入了行業的上升期,

如5G建設、新能源汽車替代燃油車等;在國家政策支持下,芯片、云計算、大數據、物聯網、工業互聯網等產業近年取得快速發展。

去年下半年的科技行情,已經讓很多投資者——尤其是關注新科技的年輕投資者,嘗到了投資獲利的甜頭。

2019年漲幅前十的行業中,電子行業的漲幅達68.06%,排名第1位,計算機行業則以45.48%的漲幅排在第4位。A股市場全年累計漲幅前20名的個股中,科技股占15只。漫步者、韋爾股份股價漲了4倍,圣邦股份、北京君正、領益智造、聞泰科技漲了3倍……

一直到目前,科技股漲勢也并未出現明顯放緩。今年以來,科技板塊與消費板塊一起再次成為市場最大熱點。

數據顯示,截至6月底,科技細分行業電子指數大漲超22%位居行業漲幅榜第二,計算機指數大漲近20%位居漲幅榜第四,通信指數漲超6%位居漲幅榜第十一位。

資產大類轉換,股票比重有望提升

從長期的角度看,中國居民的資產配置結構正在發生變化中,權益資產如股票的地位有望不斷上升。

過去很多年以來,中國人的財富大多沉積在房子上。

海通證券根據中國人民銀行的數據研究發現,中國居民的財富分配一般為:

房地產占比約60%,

汽車、廠房設備不動產占比接近15%,

銀行存款、包括像銀行理財、保險等固收類產品占比20%多一點,

股票和權益類的基金占比約3%。

這其中,中國居民在權益類資產上的配置比例很低,遠低于美國的34%、日本的9%和歐元區的8%。

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在過去二十年,這種策略是相對明智的的資產配置思路。但放到未來卻未必是正確的。

經濟學家任澤平提出房價變化的邏輯指出,短期看金融,中期看土地,長期看人口。而如今最重要的人口邏輯已經發生重要變化:目前中國的城鎮化率已經突破60% ,中國人口的平均年齡已經達到39歲,不再是買房的高峰年紀。

這必然會導致中國居民的資產配置結構發生變化。而所有的資產大類當中,權益類資產是最具有買入價值的。

目前核心社會財富的擁有者——70后與他們的子女95后,大多已經擁有了穩定的住房,甚至是超量的房產財富,對于住房的渴求程度,和此前二十年相比有明顯不同。

而住房占比與權益資產(股票)20:1的懸殊體量差別意味著,只要有少量的資金從房產配置轉向股票,就能夠將股票市場輕松拉爆。

 尾聲

法國經濟學家托馬斯·皮凱蒂所著《21世紀資本論》一書中的核心觀點指出,貧富差距的根本,在于資本收益率長期大于經濟增長率。世界經濟增長長期處在低速約0.5%-1%。而資本收益率則維持在每年4%-5%的水平。

這意味著,只要將過去積累的財富進行“資本化”,大概率就可以獲得比經濟增長高得多的收益。

借鑒發達國家經驗,資本收入在整個國民收入的比重會進一步提高。也會有越來越多的年輕人認識到這一點,搭上最便捷好上的A股班車。

標簽: A股 來源:億歐網
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